高华证券紧缩政策或进一步加大

2019-04-09 12:27:51 来源: 蚌埠信息港

高华证券:紧缩政策或进一步加大

p>  海关总署公布,1月份出口同比增速从12月份的17.9%增至37.7%。隐含的季调后月环比折年增幅从12月份的-2.5%增至524.7%。高华证券发布报告认为,春节因素使1月份进出口数据偏高。通常来说,如果某月数据异常强劲,那么下一月数据常常会异常弱,反之亦然,但是很难提早对这类月度数据的相对走势作出预判。与很多其他经济数据不同,春节效应对进出口数据的影响通常会持续至3月,因为很多出口商在春节期间返乡探亲,且常常春节后数周才能全面复工。因此,直到4月份公布3月数据时,才能看到未受春节因素影响的数据。

尽管如此,高华依然认为1月份数据表明当月进出口实际增速均较为强劲。出口的强劲增长受到了全球经济状况改良的支持,进口则是受到了内需强劲增长的支持。另外,大宗商品进口价格上涨可能也助长了进口的强劲增长。出口强劲增长的影响之一是它倾向于会加大通胀压力。当前在总需求已过于强劲的情况下,外需的走强更会加剧过热压力,从而加大了进一步紧缩政策的必要性。

贸易顺差的收窄在一定程度上是季节性因素而至,近年来顺差常常出现年内前低后高的走势。虽然自2009年以来中国的贸易状况已日益平衡,常常帐户顺差已远低于2007年的水平,但2011年1月顺差的大幅收窄更多地是周期性经济过热所致。这是因为,当内需增长强于外需时,与出口相比,实际进口额和进口价格都会显得较高。一旦紧缩政策如期出台而导致经济增长趋于和缓,进口增长常常会随之放缓,而贸易失衡也会再度恶化。

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