建材业绩预期提升估值修复理所当然

2019-08-25 00:52:59 来源: 蚌埠信息港

建材:业绩预期提升 估值修复理所当然 2010-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一周走势概览本周全国水泥价格继续走高,环比上周涨幅0.51%。上涨区域主要有江苏、山东、安徽、广东、云南,上调20-50元/吨;黑龙江、 两省公布冬储价格,较原销售价格低50-60元/吨。

本周华东地区水泥价格继续呈上涨态势。据了解,进入12月份后,江苏、浙江两地部分企业又进行一轮限电,不同企业停窑4-10天,因此价格再次小幅向上攀升。另外,据说安徽省12月也有限电计划,如果安徽省再次进行限电,华东地区高价格持续至春节前无任何悬念。

本周山东济南价格上调50元/吨。进入12月淄博、临沂等地限电力度有所加重,因此供应出现严重短缺现象,全省普遍上调50-60元/吨。

12月11日,广东价格继续上调40-50元/吨,市场价格到500元/吨,符合预期。

本周东北地区黑龙江、 两省公布冬储价格,P.O42.5散分别为 40元/吨和 10元/吨。从价格看并不高,特别 省价格还低于去年同期40-50元/吨,黑龙江的价格基本与去年同期持平。辽宁省仍没有公布。(以上信息来源:数字水泥网)行业要闻冀东水泥出让四家混凝土公司股权。

秦皇岛煤炭价格本周基本无变化。截至12月14日,秦皇岛大同优混和山西优混分别850元/吨和795元/吨,与上周变化不大,港口煤炭库存量691.04万吨,提高9. 8%。

评论在继保障房政策出台后,本周高铁建设、水利建设投资等利好因素刺激下,水泥板块周涨幅1.91%,领涨建材行业,板块内涨幅较大的个股是我们一直比较看好的南方水泥股如江西水泥、华新水泥、福建水泥、海螺水泥等,周涨幅分别达到15.18%、7.5%、5. 8%、4.26%。

经过近三周上涨,目前水泥板块估值由15倍PE提高到20倍,我们认为上市公司受益水泥价格涨价带来的业绩提升预期,估值提升是理所当然的,再次明年水泥行业景气提升是比较明确的,①我们预计明年水泥需求增速区间:9.96%-1 .69%,增幅主要来自于1000万套的请务必阅读正文之后的特别声明部分12010年第 2期总第67期保障住房建设、高铁建设、水利设施投资等;②供给端,我们认为今年全年投资约1750亿元左右,约新增水泥产能2亿吨,我们预计明年新增产能不到1亿吨。据统计,2009年末水泥行业落后产能约为5亿吨,约占总产能的25%左右,根据工信部计划,未来三年彻底淘汰落后产能。如果今年完成9155万吨淘汰任务,2011年和2012年将平均淘汰2亿吨左右。与我们前面新增产能预计相比,今年或许是行业净新增产能的一年,明年净新增产能为负;③行业集中度提高,今年限电所导致水泥价格飙涨,我们认为有部分原因与大企业之间协调增强分不开的,市场秩序越趋健康,随着集中度提高行业盈利能力将明显增强。我们坚持看好明年水泥行情,继续维持“看好”评级,推荐上市公司江西水泥、海螺水泥、祁连山、冀东水泥等。

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